金融衍生工具【金融知识科普第6期-金融衍生品（衍生工具）基础知识】

金融衍生品（衍生工具）基础知识

衍生品，恰如其名，指的是价值和其他事物相关联，并衍生于其他事物的工具。而这些事物即标的资产，可以是证券、指数，如大宗商品、利率、股票股指、债券、货币甚至天气、能源等等。

金融衍生品是由金融基础工具派生出的各种新型金融产品。它们基于股票、债券、外汇等金融基础资产，通过一种叫做“合约”的方式，将未来的价值转移到了现在。简单来说，金融衍生品就是一种关于未来价格的赌约。

金融衍生品有很多种类型，比如我们经常听到的期货、期权、掉期等。这些产品为我们提供了一种在未来的价格上进行交易的可能性，可以用来对冲风险、投机获利，或者作为其他金融交易的配套工具。

对冲可以看作是减少已经存在的金融敞口的操作，而投机则是有意地增加金融敞口的操作。

因此，衍生品市场可以被看作是一个重新分配风险的市场，它将风险从不愿意承担的人身上转移到了愿意承担的人身上。其中，银行和对冲基金是衍生品市场的主要参与者。

然而，金融衍生品的风险和收益是相伴相生的。虽然它们可以为我们提供规避风险的工具，但同时也可能放大风险。

另外，金融衍生品的收益也是不确定的。如果市场走势不利于我们，我们可能会损失所有的投资。而且，由于金融衍生品市场的复杂性，我们很难准确预测未来的市场走势，因此无法确定投资金融衍生品的收益。

总的来说，金融衍生品是一种高风险、高收益的投资工具。

一、 金融衍生品的分类

（1）根据产品形态分类，可分为远期、期货、期权和互换四大类；

远期：与期货类似，但该交易不在交易所进行，存在于场外交易。在建立远期合约时，买方和卖方可能已经为衍生工具定义了条款，规模和结算流程。作为场外交易产品，远期合约对买卖双方都会承担较大程度的交易对手风险（信用风险）。

期货:期货是指交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、买卖某一特定数量和质量资产的交易形式。

期权：期权是买卖双方权利的交易的协议，在预测未来在某个日期，某个标的物的购买或出售资产的具体价格的合约。期权和期货之间的主要区别在于，通过期权，买方没有义务行使其买卖协议，这只是一个机会，而非义务。

互换，也称掉期，是双方在未来一定时间内交换一系列现金流的协议。互换常常被用来对冲而不是套利。互换主要是场外交易（OTC），合同根据双方需求定制。由于互换的合同较为复杂，又多采用一对一的直接交易模式，因此缺少活跃的二级市场和交易的公开性，具有较大的市场风险和信用风险。所以从事互换的交易者多为实力雄厚、风控能力强的国际性金融机构，互换的交易市场基本上是银行同业市场。

（2）根据标的资产分类，

可分为利率类（利率远期、利率期货、利率期权、利率互换、债券期货、债券期权等）、股票类（股票期货、股票期权）、货币类和商品类；

（3）根据交易地点分类，

可分为场内交易（交易所交易）和场外交易（OTC市场交易）。

场内交易，又称交易所交易，指所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式。这种交易方式具有交易所向交易参与者收取保证金、同时负责进行清算和承担履约担保责任的特点。此外，由于每个投资者都有不同的需求，交易所事先设计出标准化的金融合同，由投资者选择与自身需求最接近的合同和数量进行交易。所有的交易者集中在一个场所进行交易，这就增加了交易的密度，一般可以形成流动性较高的市场。期货交易和部分标准化期权合同交易都属于这种交易方式。

场外交易，又称柜台交易，指交易双方直接成为交易对手的交易方式。这种交易方式有许多形态，可以根据每个使用者的不同需求设计出不同内容的产品。同时，为了满足客户的具体要求、出售衍生产品的金融机构需要有高超的金融技术和风险管理能力。场外交易不断产生金融创新。但是，由于每个交易的清算是由交易双方相互负责进行的，交易参与者仅限于信用程度高的客户。掉期交易和远期交易是具有代表性的柜台交易的衍生产品。

二、 金融衍生品的特点

1.跨期性：金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或是否交易的合约。无论是哪一种金融衍生工具，都会影响交易者在未来一段时间内或未来某时点上的现金流，跨期交易的特点十分突出。

2.杠杆性：衍生品交易—般只需要支付少量保证金或权利金就可进行，因此交易者承担的风险与损失也会成倍放大。

3.联动性：是指衍生品的价值与合约标的资产价值紧密相关，衍生资产价格与标的资产价格具有联动性。比如，股指期货与指数之间的走势就存在高度关联性，经常相互影响。

4.高风险性：基础产品的价格本身已是诡谲多变，而交易者对基础产品未来的价格预测和判断的准确程度在衍生品交易中通过杠杆效应会被放大，这是一个真正的“零和游戏”。