漳州发展 鹰眼预警：漳州发展应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月23日，漳州发展发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为12.94亿元，同比下降15.32%；归母净利润为3688.06万元，同比增长19.73%；扣非归母净利润为1542.97万元，同比下降40.22%；基本每股收益0.0372元/股。

公司自1997年6月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为2.74亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对漳州发展2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为12.94亿元，同比下降15.32%；净利润为5773.4万元，同比增长3.94%；经营活动净现金流为-2.43亿元，同比增长20.9%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为12.5%，11.08%，-15.32%，变动趋势持续下降。

项目202206302023063020240630营业收入（元）13.76亿15.28亿12.94亿营业收入增速12.5%11.08%-15.32%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降15.32%，净利润同比增长3.94%，营业收入与净利润变动背离。

项目202206302023063020240630营业收入（元）13.76亿15.28亿12.94亿净利润（元）6724.71万5554.38万5773.4万营业收入增速12.5%11.08%-15.32%净利润增速1.17%-17.4%3.94%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为35.02%、50.94%、82.48%，持续增长。

项目202206302023063020240630应收账款（元）4.82亿7.78亿10.67亿营业收入（元）13.76亿15.28亿12.94亿应收账款/营业收入35.02%50.94%82.48%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2.4亿元，持续三年为负数。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）-8081.61万-3.07亿-2.43亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.6亿元、经营活动净现金流为-2.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）-8081.61万-3.07亿-2.43亿净利润（元）6724.71万5554.38万5773.4万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-4.204低于1，盈利质量较弱。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）-8081.61万-3.07亿-2.43亿净利润（元）6724.71万5554.38万5773.4万经营活动净现金流/净利润-1.2-5.52-4.2

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为15.7%，同比下降7.48%；净利率为4.46%，同比增长22.74%；净资产收益率（加权）为1.36%，同比增长16.24%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为70.52%，同比增长0.34%；流动比率为0.66，速动比率为0.6；总债务为43.19亿元，其中短期债务为18.1亿元，短期债务占总债务比为41.9%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.11，现金比率低于0.25。

项目202206302023063020240630现金比率0.130.120.11

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.12、0.11、0.11，持续下降。

项目202206302023063020240630现金比率0.120.110.11

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为3.32%、4.58%、4.63%，持续增长。

项目202206302023063020240630预付账款（元）1.03亿1.18亿1.31亿流动资产（元）31亿25.84亿28.2亿预付账款/流动资产3.32%4.58%4.63%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长27.99%，营业成本同比增长-14.02%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202206302023063020240630预付账款较期初增速-28.3%0.21%27.99%营业成本增速12.88%16.01%-14.02%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2亿元、1.5亿元、1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.8亿元、-3.1亿元、-2.4亿元。

项目202206302023063020240630资本性支出（元）2亿1.52亿9571.24万经营活动净现金流（元）-8081.61万-3.07亿-2.43亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.29，同比下降39.55%；存货周转率为4.47，同比增长16.5%；总资产周转率为0.13，同比下降21.89%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为5.68%、7.95%、10.32%，持续增长。

项目202206302023063020240630应收账款（元）4.82亿7.78亿10.67亿资产总额（元）84.78亿97.89亿103.36亿应收账款/资产总额5.68%7.95%10.32%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为44.04%。

项目202206302023063020240630其他非流动资产（元）22.25亿39.14亿45.52亿资产总额（元）84.78亿97.89亿103.36亿其他非流动资产/资产总额26.24%39.98%44.04%

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