安信证劵 IPO鹰眼预警|聚星科技上市触发22条风险预警 安信证券股份有限公司为保荐机构

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2024年8月9日，温州聚星科技股份有限公司（以下简称“聚星科技”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

聚星科技本次公开发行股票数量不超过3684.00万股，拟募集资金为2.83亿元，其中保荐机构为安信证券股份有限公司，审计机构为中汇会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为上海市锦天城律师事务所。

招股书显示，聚星科技的主要财务指标如下：

财务指标202312312022123120211231流动比率（倍）1.973.462.54速动比率（倍）1.212.131.56资产负债率（合并）35.93%19.03%28.46%应收账款周转率（次）3.272.943.71存货周转率（次）2.742.883.52息税折旧摊销前利润（万元）10017.405535.028206.81归属于母公司所有者的净利润（万元）7675.623672.295792.43每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.261.060.06每股净现金流量（元/股）0.050.06-0.09归属于发行人股东的每股净资产（元/股）4.394.093.75加权平均净资产收益率16.68%8.67%15.03%每股收益 (元/股)0.700.340.54

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，聚星科技已经触发22条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为5.96亿元、4.92亿元、6.03亿元，同比变动-17.46%、22.54%；净利润分别为5792.43万元、3661.11万元、7532.71万元，同比变动-36.80%、105.75%；经营活动净现金流分别为693.20万元、1.14亿元、2879.44万元，同比变动1550.50%、-74.83%；毛利率分别为21.81%、20.53%、24.08%；净利率分别为9.72%、7.44%、12.50%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为6亿元、4.9亿元、6亿元，复合增长率为0.57%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.6亿元、0.4亿元、0.8亿元，复合增长率为14.04%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为22.54%，上一期增速为-17.46%，出现大幅上升。

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为105.75%，上一期增速为-36.8%，出现大幅上升。

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动22.54%，销售费用同比变动-6.9%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长34.52%，营业收入同比增长22.54%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为29.64%、32.01%、35.14%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长22.54%，经营活动净现金流同比下降74.83%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为24.08%，低于行业均值27.67%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为21.81%、20.53%、24.08%，最近两期同比变动分别为-5.9%、17.32%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为21.81%、20.53%、24.08%，最近两期同比变动分别为-5.9%、17.32%。

毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为24.08%同比变动17.32%，存货周转率为2.74次同比变动-4.8%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.59%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.38低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.64亿元、3.38亿元、5.25亿元，占总资产之比分别为64.28%、61.99%、69.01%；非流动资产分别为2.02亿元、2.07亿元、2.36亿元，占总资产之比分别为35.72%、38.01%、30.99%；总资产分别为5.66亿元、5.46亿元、7.61亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为28.46%、19.03%、35.93%；流动比率分别为2.54、3.46、1.97。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为27.84%、存货占总资产之比为26.79%，固定资产占总资产之比为26.05%，有息负债占总负债之比为84.28%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.27低于行业均值5.32。

存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为3.52，2.88，2.74，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.8亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.2亿元，公司产业链话语权或待加强。

在抗风险能力上，需要关注：

流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为1.97，较上期变动-42.99%。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为6亿元、4.9亿元、6亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-17.46%、22.54%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.6亿元、0.4亿元、0.8亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-36.8%、105.75%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为9.72%、7.44%、12.5%，最近两期同比变动分别为-23.42%、67.91%。

供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为67.25%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。

三、募集资金情况

聚星科技本次公开发行股票数量不超过3684.00万股，拟募集资金为2.83亿元，其中15182.45万元用于生产线智能化技术改造项目，5111.67万元用于研发中心建设项目，8000.00万元用于补充流动资金。

聚星科技主营业务为：电接触产品的研发、生产和销售。

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