护城河理论 理财人生：巴菲特护城河理论是啥？投资公司股票一定要摸清楚

巴菲特的护城河理论，非常之经典。公司未来赚钱的持续性，主要看这家公司的护城河是否宽广。

1993年，巴菲特在致股东信中首次提出了“护城河”概念，他说:“最近几年可乐和吉列剃须刀在全球的市场份额实际上还在增加。他们的品牌威力、他们的产品特性以及销售实力，赋予他们一种巨大的竞争优势，在他们的经济堡垒周围形成了—条护城河。相比之下，一般的公司在没有这样的保护之下奋战。”

护城河主要体现以下 6种：

——文化优势

优秀的企业文化是一个公司最基础、最重要的护城河。

企业文化主要看什么呢？主要看使命、愿景和核心价值观，其中核心价值观最核心。

——品牌优势

公司品牌能让客户的支付意愿上升及客户忠诚度增加，品牌就具有优势，品牌就是公司的护城河。

品牌能否构成护城河看品牌是否有定价权，没有定价权的品牌不具备品牌优势，不能构成有效的护城河。

——独特资源

独特资源就是独特的配方、独特的工艺、独特的地理位置、特许牌照、专利、强大的渠道、矿产等。比如贵州茅台独特的工艺、独特的地理位置和水资源、强大的渠道这几个独特的资源。

——效率优势

公司整体运营效率可以通过总资产收益率 ROA 来衡量。效率优势的具体表现通常有：人均营收、人均净利润、人均薪酬高于竞争对手；采购成本、获客成本、销售费用率低于竞争对手；产品或服务的客户满意度高于竞争对手

效率优势是很难被竞争对手模仿的，因为竞争对手要想大幅提高效率就必须建立新的企业文化，更换创始人和核心管理者，这个难度有多大可想而知。

——强网络效应

强网络效应的典型特点是企业可以低成本甚至 0 成本大规模持续获客。用户的增加主要来自现有用户的转介绍。

强网络效应是最强大的护城河，一旦一家企业拥有了强网络效应这个护城河，优势地位在中长期很难被撼动。

——高转换成本

简单地说就是客户背叛的代价高，表现形式可以是时间成本高、遇到的麻烦多、要花更多的钱或承担更大的风险等。如果转换成本高，哪怕竞争对手提供更好更便宜的产品，顾客一般也不愿意换，除非用户的收益大于转换成本。

如果一家公司同时具备 3 个或以上护城河，这家公司很可能会成为行业第一名的公司。

投资股票时，一定要选同时具有 2 个或以上护城河的公司，这样的公司在 10 年后才有可能赚更多的钱。

我们生活不需要总是比照要比别人好，但是一定要努力比以前好。

有时候，成功迟迟不来，不是你不够努力，而是思维方式要更新。别在日复一日的生活中形成无意识的惯性，换种思维，天地可能会更开阔。（理财人生系列之三十二）