长城人寿保险怎么样【长城人寿频繁举牌，是财大气粗，还是借力资本？】

频繁举牌能否扭转经营的不利局面犹未可知。

本文转自《中国保险家》杂志

近期，长城人寿保险股份有限公司（以下简称长城人寿）在二级市场大手笔购入多家上市公司股票，达到举牌线，再次成为大家关注的“主角”。

从公开资料获悉，近日，江南水务（601199.SH）、城发环境（000885.SZ）发布公告，长城人寿在公开市场举牌这两家公司，其持有公司股份比例超过5%，达到举牌线，并且不排除未来12个月继续增持的可能。这是该公司继持有无锡银行5%股份、中原高速8%股份之后，对上市公司的又一次举牌。

长城人寿频繁阔绰出手，给外界传递出的信息是，此家公司“不差钱”，事实上果真如此吗？还是如张爱玲笔下所言：如一件华丽的袍子，上面爬满了虱子？

从长城人寿官网获悉，该公司成立于2005年9月，其实际控制人为北京市西城区人民政府国有资产监督管理委员会。主要业务范围包括人寿保险、健康保险、意外伤害保险及上述保险业务的再保险业务。

公司共有21家股东，北京华融综合投资有限公司、北京金昊房地产开发有限公司、北京金融街投资（集团）有限公司为公司控制类股东，三方为一致行动人。可以看出，长城人寿具有优越的国资股东背景。

那么公司当前的经营情况到底如何呢？

偿付能力承压

虽然靠山很硬，但是“婆婆”多，导致股权架构不稳定，体现在经营层面，长城人寿的盈利能力遭受考验，多年来，偿付能力一直承压。

从长城人寿近几年披露的偿付能力报告中看出，从2019到2023年，公司核心偿付能力充足率分别为160.36%、152.84%、124.88%、85.72%、90.61%，呈一路走低之势。

到2024年1季度，公司核心偿付能力下滑至75.66%，距离监管50%的红线已经不远，综合偿付能力充足率从上季度的160.21%下降为151.31%。

偿付能力是监管机构用来评估保险公司风险管理能力的一个硬指标，如果偿付能力过低的话，意味着该公司的风险系数提高。

为降低风险系数，提高偿付能力，长城人寿多次开展增资。从企查查获悉，长城人寿的注册资本累计变更8次，注册资本从约55.32亿元增至约62.19亿元。仰仗股东大量“输血”，的确能够在一段时间内应对巨大的偿付压力，但从根本上还得提升自身的“造血”能力。

净利润下滑

衡量一家保险公司的实力，除了看偿付能力之外，还要看净利润以及保费等。从长城人寿披露的数据发现，2022年长城人寿的净利润为约为1.1亿元，同比下降7.61%；2023年净利润约为-1.44亿元；2024年1季度，该公司净利润约为-3.55亿元，亏损额超过2023年全年。

截至2024年一季度末，该公司累计签单保费为123.6亿元，同比下降13.18%，其中，新单规模保费累计达成 49.4 亿元，同比下降 53.25%%。事实上，寿险新单保费是衡量保险公司业务增长和市场扩张能力的关键指标，新单保费下跌超5成，凸显出当前正面临严峻挑战。

多机构受罚

长城人寿披露的偿付能力报告显示，2023年该公司违规和受处罚情况屡屡出现，从年初到年底，旗下多家分支机构收到罚单，具体如下：

2023年12月29日，长城人寿鹤壁中心支公司因“虚假人力”“内控管理不严”被国家金融监督管理总局鹤壁监管分局罚款13万元并予以警告；

2023年12月22日，长城人寿常州中心支公司因“给予投保人保险合同意外利益”被国家金融监督管理总局常州监管分局罚款8万元并责令改正；

2023年8月22日，长城人寿安阳中支因存在“财务数据不真实、内控管理不严”的违法行为被国家金融监督管理总局安阳监管分局予以警告及处罚23万元；

2023年6月30日，安徽银保监局就“代理人管理不规范、未按照规定委托代理人、附加健康险保险期限小于主险期限”的违法行为对长城人寿安徽分公司处以警告并罚款3万元；

2023年5月5日，德州银保监分局对长城人寿德州中心支公司就“对保险代理人管理不到位”的违法行为罚款0.5万元；

2023年3月28日，中国银保监会湖北监管局对长城人寿湖北分公司就“编制虚假资料”的违法行为罚款10万元。

多次罚单说明管理不善，可是从该公司网站却看到，长城人寿建立了完善的风险管理“三道防线”的合规管理框架，既然有“三道防线”，为何还频频触碰红线？说明其合规管理还有待进一步加强。

投资端是保险公司获取收益的重要渠道，随着当前利率下行，险资固收类资产的配置难度加大，收益率整体下行，长城人寿保险资金投资面临不小挑战。从该公司披露的近几年的偿付能力报告中发现，该公司在2022年、2023年的投资收益数据分别为：4.44%，3.64%， 2024年1季度投资收益率为0.91%，收益率均低于5%，呈逐年下降的趋势。

为提升投资收益率，长城人寿在投资方向上转向权益类投资，正如长城人寿相关负责人所言，此次举牌两家上市公司，是公司践行保险资金长期投资理念、推进上市公司长期健康发展、发挥保险资金耐心资本作用的重要体现。这或许是该公司频繁举牌的缘由，意欲通过增加股权投资力度，助力公司走出亏损泥沼。

事实上，一家公司的成败跟“一把手”有很大关系，从公开资料获悉，长城人寿董事长白力的履历中“中国人民银行”的经历占据了大部分篇幅，1974年出生的他，1996年8月参加工作，历任中国人民银行办公厅新闻处副处长、处长（期间挂职任北京市西城区人民政府区长助理，兼任北京市金融街建设指挥部党组书记、常务副总指挥），中国人民银行团委书记（司局级）等职务。

“一把手”有在中国人民银行多年历练的经历，能够为长城人寿的健康发展把舵领航，但投资毕竟是一把双刃剑，有赢有亏，对于保险公司而言，如若资产端收益率跟不上，负债端承诺的收益率下滑，容易引发集中退保。

长城人寿频繁举牌，是否能够快速扭转公司经营的不利局面？我们拭目以待。