三峡水利股吧 绩差公司是借壳理想标的蓝筹股受财务投资者青睐

Wind数据显示，截至9月19日，A股共有131家A股上市公司无实际控制人。其中，有51只股票第一大股东持股比例低于15%。在剔除无实际控制人的上市公司之后，A股市场尚有171家上市公司第一大股东持股比例低于15%。下面，本文将以这222家第一大股东持股低于15%的上市公司为标的，和大家探讨一下哪些股权分散的上市公司更容易获得资金的青睐。

绩差小盘股重组预期更强烈

从A股以往的历史经验来看，在股权分散的上市公司中，越垃圾的股票反而越能引起资金的炒作，特别是ST股，资金涌入这些股票明显是看中了其后续的重组事项。以ST慧球为例，从2008年2月至今，该公司先后公告了六次重组计划，可惜都失败了。而其股权分散的乱象最早可追溯到2014年底。2014年11月顾国平通过和熙成长型2号基金从瑞尔德嘉手中购入北生药业（ST慧球前身）1500万股，在持股比例为3.80%的情况下成为了北生药业的“主事人”。

2015年10月-12月，顾国平及其一致行动人利用杠杆资金大幅增持公司股份，成为公司实际控制人，并尝试注入资产进行重组，可惜均告落空。在此期间，公司股票也是水涨船高，期间涨幅一度超过150%。随后熔断引发的股灾3.0导致顾国平持有的ST慧球股份被平仓，瑞莱嘉誉开始进场扫货。根据公司发布的权益变动报告书，截至9月6日，瑞莱嘉誉合计持有慧球科技(600556,股吧)股份3947.94万股，占公司总股本的比例为10%。

值得一提的是，9月13日是慧球科技因信批规范整改不力被上交所强制ST的第一天。复牌之后，戴帽后的ST慧球开启了一路跌停模式，但仍有资金刀口舔血。其中，前3个交易日内一大笔资金来自于曾为举牌方大宗交易所用营业部席位，金额恰好为近期2个交易日顶格买入之和。市场由此猜测，买方可能是公司第一大股东瑞莱嘉誉。

与之类似的还有*ST宇顺、ST亚太、*ST江泉以及东方新星(002755,股吧)、珠海中富等股票，这些股票虽然经营业绩不入眼，但因为存在重组、被举牌、被大股东增持的预期，也得到了资金的青睐。

除此以外，超低市值+股权相对分散，显然更容易成为资产重组标的。一方面，因为成本低，未来资金举牌或进行并购重组也会相对容易，重组成功的可能性更高。另一方面，小市值公司容易被借壳，同时这些小市值公司自身也有收购兼并资产做大做强的内在动力。例如ST沪科、栋梁新材(002082,股吧)、ST狮头、山西焦化(600740,股吧)等，由于存在重组预期，也因为股权分散加上市值较小，资金流入较多，今年以来股价表现均不错。

表1：15家业绩下滑、市值较小的股权分散上市公司

证券代码 证券简称 第一大股东持股比例

（%） 今年以来涨跌幅(%) 总市值(亿元) 2016年中报净利润同比增长率（%） 所属行业

600539 ST狮头 11.70 24.98 37.74 -2375.52 建筑材料

600556 ST慧球 10.00 -48.50 55.03 -762.13 综合

601616 广电电气(601616,股吧)14.04 -28.89 56.79 -579.41 电气设备

002289 *ST宇顺 8.42 -24.70 48.65 -507.43 电子

600247 ST成城 8.42 -27.09 52.25 -242.57 商业贸易

002154 报喜鸟(002154,股吧)8.42 -37.59 55.55 -229.58 纺织服装

000731 四川美丰(000731,股吧)8.42 -18.26 46.61 -198.53 化工

600358 国旅联合(600358,股吧)8.42 -33.06 57.46 -182.34 休闲服务

002278 神开股份(002278,股吧)8.42 -35.84 54.66 -176.10 机械设备

000782 美达股份(000782,股吧)8.42 -44.04 44.47 -122.75 化工

002755 东方新星 8.42 23.37 54.57 -121.96 建筑装饰

600243 青海华鼎(600243,股吧)8.42 -22.99 43.89 -112.75 机械设备

002015 霞客环保 8.42 29.76 37.39 -112.61 化工

000633 *ST合金 8.42 -36.43 35.89 -98.12 有色金属

600193 创兴资源(600193,股吧)8.42 -26.03 46.41 -93.92 采掘

质优低估品种受财务投资者青睐

不过，在险资推动下，A股市场逐渐形成了另一种趋势，业绩靓丽、估值偏低、股息率高、成长性好的股权分散的上市公司更容易受到资金追捧。除了万科A、民生银行(600016,股吧)和伊利股份(600887,股吧)以外，典型的案例还有南玻A、设计股份(603018,股吧)、大商股份(600694,股吧)以及鹏博士(600804,股吧)等。

南玻A和万科A一样，也是“宝能系”的猎物之一，两家公司有诸多相似之处。以9月19日的收盘价计算，万科A的市盈率为14.01倍，股息率为3.05%。而南玻A的市盈率则为26.82倍，股息率达到2.62%。业绩方面，2016年上半年，万科A归属母公司股东的净利润同比增长10.42%，南玻A的净利润增长率则高达126.90%。

除此之外，万科房地产行业是当之无愧的领军企业，而南玻A在玻璃制造业也是公认为的行业龙头，并在多项技术中引领行业创新。在宝能系入主南玻A之初，南玻A市值约为180亿元，在玻璃制造行业的上市公司中位居第一。其每股收益、净资产收益率等盈利指标也位居前列。

同样的，在宝能系入主之前，南玻A的股权结构也极为分散。截至2014年末，南玻A前3名股东分别为中国北方工业公司、新通产实业开发（深圳）有限公司和深国际控股（深圳）有限公司，持股比例分别为3.62%、2.99%、2.60%。其中，新通产及深国际为一致行动人，均为深圳国际控股有限公司控股。正是如此分散的股权结构，为宝能系迅速入主并成为控股股东提供了先天便利条件。

从2015年初开始，“宝能系”旗下前海人寿、钜盛华公司通过不断增持扫货、5次举牌以及定增，最终成为了南玻的第一大股东。而伴随着宝能系的一次次的买入，公司二级市场的股价也出现了几波直线拉升的行情。

对此，有业内人士指出，举牌成长性好、股权相对较为分散的公司，对保险资金而言，可以用相对少量资金达到最佳效果。除却谋得董事席位、取得控股权等可能性以外，即便是只做财务投资，既能获得投资收益，也能通过与上市公司保持密切关系，与产业形成协同。因此，后市对具备这些特性的上市公司，投资者不妨多加关注。

表2：15家绩优、低估、股息率高的股权分散上市公司

证券代码 证券简称 第一大股东持股比例

（%） 今年以来涨跌幅(%) PE(TTM) 2016年中报净利润同比增长率（%） 股息率（%） 所属行业

000726 鲁泰A 14.69 -13.38 14.51 0.03 4.46 纺织服装

601009 南京银行(601009,股吧)14.87 6.32 7.94 22.26 3.91 银行

000783 长江证券(000783,股吧)12.62 -12.88 26.70 -54.47 3.36 非银金融

600887 伊利股份 8.79 1.01 18.86 20.63 2.79 食品饮料

601169 北京银行(601169,股吧)13.64 6.68 7.98 5.83 2.74 银行

002039 黔源电力(002039,股吧)13.58 -3.39 15.39 10.91 2.69 公用事业

601678 滨化股份(601678,股吧)10.50 -10.94 29.83 -80.58 2.58 化工

601058 赛轮金宇(601058,股吧)6.45 0.88 31.60 98.10 2.45 化工

600499 科达洁能(600499,股吧)12.33 -25.41 21.74 0.01 2.40 机械设备

000100 TCL集团 7.19 -17.90 26.93 -62.64 2.34 家用电器

002004 华邦健康(002004,股吧)12.29 -32.22 29.19 4.35 2.13 化工

600089 特变电工(600089,股吧)11.64 -22.81 14.50 9.26 2.02 电气设备

600116 三峡水利(600116,股吧)11.18 27.01 42.33 6.51 1.64 公用事业

600352 浙江龙盛(600352,股吧)11.98 -16.93 18.93 -48.63 1.58 化工

603018 设计股份 5.43 -16.15 37.35 23.84 1.56 建筑装饰

表1、表1数据来源：Wind资讯