杭钢股份股票吧 鹰眼预警：杭钢股份应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月23日，杭钢股份发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为335.46亿元，同比增长30.42%；归母净利润为-3643.79万元，同比下降165.96%；扣非归母净利润为-9224.56万元，同比下降284.54%；基本每股收益-0.01元/股。

公司自1998年3月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为42.89亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对杭钢股份2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为335.46亿元，同比增长30.42%；净利润为-3704.19万元，同比下降167.09%；经营活动净现金流为-16.85亿元，同比下降18974.65%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-47.62%，-89.31%，-165.96%，变动趋势持续下降。

项目202206302023063020240630归母净利润（元）5.17亿5524.27万-3643.79万归母净利润增速-47.62%-89.31%-165.96%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-42.41%，-104.86%，-284.55%，变动趋势持续下降。

项目202206302023063020240630扣非归母利润（元）4.94亿-2398.83万-9224.56万扣非归母利润增速-42.41%-104.86%-284.55%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长30.42%，净利润同比下降167.09%，营业收入与净利润变动背离。

项目202206302023063020240630营业收入（元）257.83亿257.21亿335.46亿净利润（元）5.17亿5520.93万-3704.19万营业收入增速1.27%-0.24%30.42%净利润增速-47.65%-89.33%-167.09%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动30.42%，销售费用同比变动-6.63%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202206302023063020240630营业收入（元）257.83亿257.21亿335.46亿销售费用（元）900.46万978.97万914.08万营业收入增速1.27%-0.24%30.42%销售费用增速-14.11%8.72%-6.63%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长163.44%，营业收入同比增长30.42%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目202206302023063020240630营业收入增速1.27%-0.24%30.42%应收票据较期初增速12.99%725.3%163.44%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为2.27%、4.55%、5.3%，持续增长。

项目202206302023063020240630应收账款（元）5.85亿11.71亿17.79亿营业收入（元）257.83亿257.21亿335.46亿应收账款/营业收入2.27%4.55%5.3%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长30.42%，经营活动净现金流同比下降18974.65%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202206302023063020240630营业收入（元）257.83亿257.21亿335.46亿经营活动净现金流（元）21.82亿-883.24万-16.85亿营业收入增速1.27%-0.24%30.42%经营活动净现金流增速62.02%-100.41%-18974.65%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为21.8亿元、-883.2万元、-16.8亿元，持续下降。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）21.82亿-883.24万-16.85亿

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为1%，同比下降37.23%；净利率为-0.11%，同比下降151.44%；净资产收益率（加权）为-0.18%，同比下降166.67%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为4.47%、1.59%、1%，变动趋势持续下降。

项目202206302023063020240630销售毛利率4.47%1.59%1%销售毛利率增速-31.83%-64.51%-37.23%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为2.01%，0.21%，-0.11%，变动趋势持续下降。

项目202206302023063020240630销售净利率2.01%0.21%-0.11%销售净利率增速-48.31%-89.3%-151.44%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.59%，0.27%，-0.18%，变动趋势持续下降。

项目202206302023063020240630净资产收益率2.59%0.27%-0.18%净资产收益率增速-47.89%-89.58%-166.67%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为37.08%，同比下降2.07%；流动比率为1.46，速动比率为0.96；总债务为58.8亿元，其中短期债务为58.38亿元，短期债务占总债务比为99.27%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.66，1.52，1.46，短期偿债能力趋弱。

项目202206302023063020240630流动比率（倍）1.661.521.46

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为61.1亿元，短期债务为58.4亿元，经营活动净现金流为-16.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202206302023063020240630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）140.04亿111.02亿44.22亿短期债务+财务费用（元）31.61亿54.18亿56.65亿

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.21、-0、-0.15，持续下降。

项目202112312022123120231231经营活动净现金流（元）23.67亿-2.58亿-27.42亿流动负债（元）83.82亿80.84亿106.64亿经营活动净现金流/流动负债0.28-0.03-0.26

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为16.42%、27.99%、29.15%，持续增长。

项目202206302023063020240630总债务（元）33.22亿56.23亿58.8亿净资产（元）202.32亿200.84亿201.72亿总债务/净资产16.42%27.99%29.15%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为3.56、1.98、1.04，持续下降。

项目202206302023063020240630广义货币资金（元）118.23亿111.11亿61.07亿总债务（元）33.22亿56.23亿58.8亿广义货币资金/总债务3.561.981.04

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为14.3亿元，较期初变动率为34.39%。

项目20231231期初预付账款（元）10.66亿本期预付账款（元）14.32亿

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为4.4%、6.25%、8.48%，持续增长。

项目202206302023063020240630预付账款（元）7.65亿11.27亿14.32亿流动资产（元）173.85亿180.4亿168.89亿预付账款/流动资产4.4%6.25%8.48%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长34.39%，营业成本同比增长31.21%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202206302023063020240630预付账款较期初增速22.18%32.42%34.39%营业成本增速3.53%2.77%31.21%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.2%、0.5%、0.71%，持续上涨。

项目202206302023063020240630其他应收款（元）3431.18万8937.38万1.19亿流动资产（元）173.85亿180.4亿168.89亿其他应收款/流动资产0.2%0.5%0.71%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-22.3亿元，筹资活动净现金流为-4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20240630经营活动净现金流（元）-16.85亿投资活动净现金流（元）-5.4亿筹资活动净现金流（元）-4亿

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-16.8亿元、-5.4亿元、-4亿元，需关注资金链风险。

项目20240630经营活动净现金流（元）-16.85亿投资活动净现金流（元）-5.4亿筹资活动净现金流（元）-4亿

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为53亿元，公司营运资金需求为53.1亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.1亿元。

项目20240630现金支付能力（元）-1395.65万营运资金需求（元）53.12亿营运资本（元）52.98亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为23.89，同比下降4.75%；存货周转率为6，同比下降17.49%；总资产周转率为1.06，同比增长25.63%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为46.34，25.08，23.89，应收账款周转能力趋弱。

项目202206302023063020240630应收账款周转率（次）46.3425.0823.89应收账款周转率增速-42.6%-45.88%-4.75%

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为7.33，7.28，6，存货周转能力趋弱。

项目202206302023063020240630存货周转率（次）7.337.286存货周转率增速-1.72%-0.73%-17.49%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为1.89%、3.62%、5.55%，持续增长。

项目202206302023063020240630应收账款（元）5.85亿11.71亿17.79亿资产总额（元）310.07亿323.21亿320.57亿应收账款/资产总额1.89%3.62%5.55%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为11.87%、11.98%、17.96%，持续增长。

项目202206302023063020240630存货（元）36.81亿38.73亿57.58亿资产总额（元）310.07亿323.21亿320.57亿存货/资产总额11.87%11.98%17.96%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.9亿元，较期初增长337.52%。

项目20231231期初其他非流动资产（元）1975.77万本期其他非流动资产（元）8644.49万

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