002046轴研科技 暴涨的轴研科技盈利能力堪忧，股价何时回归理性？

作者：石羊

　　此前，轴研科技（002046）因为中芯国际（00981）概念而被市场所关注。5月6日起，股价一路上涨。轴研科技继九天八板后，今日再次录得涨停，股价报收于13.29元。五月以来，轴研科技涨幅已经超过250%。

　　5月16日，轴研科技回复深交所问询函，称自三磨所在半导体领域的在手未执行订单金额为467万元，但2019年至今，其子公司三磨所从中芯国际下属子公司获得的订单未超过1万元。

　　轴研科技方面表示，三磨所半导体业务在2018年、2019年、2020年1~3月的营收分别为5073万元、6137万元和1621万元，该业务毛利率虽然保持在60%左右，但占公司总营收比例较小，在2%～5%之间。

　　尽管如此，轴研科技仅仅横盘一天后再度涨停，投资者热情不减，轴研科技的本身真的能支持如此高的股价吗？

【盈利能力恶化，经营效益亏损】

　　从营收来看，2017年-2019年轴研科技营业收入分别为14.94亿、20.66亿和20.85亿元，分别同比增长7.85%、38.28%和0.93%。今年一季度，轴研科技营收3.53亿元，同比下降12.99%。营收明显增长放缓。

　　盈利能力来看，2019年轴研科技扣非净利为-3303.62万元，同比下降404.06%。今年一季度，公司净利润为-3401.23万，同比下降221.72%；扣非净利为-3331.12万，同比下降736.90%。利润下滑明显。公司对此称一个是因疫情影响，公司主营业务收入和利润下降，另一个是因为公司持有苏美达（600710）亏损导致公司利润下滑。据了解2020年第一季度公司持有苏美达股票价值为-950.23万元，去年同期为2342.33万元，同比减少3292.55万元。

　　而轴研科技的毛利率也出现了严重下滑，今年一季度，公司毛利率为19.00%，而2019年一季度公司毛利率为27.22%，主营业务获利能力削弱明显。近三年轴研科技净利率分别为2.88%、2.49%和2.63%，净利率比较稳定。但今年一季度，轴研科技净利率为-8.34%，说明企业经营效益出现亏损，盈利能力降低。

　　值得肯定的是，轴研科技偿债能力一直较强，按照流动比率2和速动比率1的标准来看，2017-2019年公司流动比率分别为1.31、1.61和1.58，速动比率分别为0.9、1.22和1.09。而今年一季度，轴研科技流动比率为1.61，速动比率为1.11，虽然各自小幅升高，但都在合理范围之内，公司有较好的偿债能力和合理的流动资产结构。

　　虽然半导体概念一直火热，但从财务分析角度来看，轴研科技目前仍面临着一些困难。而其股价出现暴涨，有炒作之嫌。在此奉劝各位投资者，切忌盲目追高，等待公司基本面转好，股价回归理性之后，再作考虑也不迟。

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