上投行业轮动【上投摩根行业轮动混合H基金最新净值涨幅达3.93%】

金融界基金04月01日讯 上投摩根行业轮动混合型证券投资基金（简称：上投摩根行业轮动混合H，代码960006）03月29日净值上涨3.93%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.5860元，累计净值为1.9430元。

上投摩根行业轮动混合H基金成立以来收益9.45%，今年以来收益25.67%，近一月收益5.59%，近一年收益-14.55%，近三年收益7.94%。

上投摩根行业轮动混合H基金成立以来分红1次，累计分红金额0.00亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为孙芳，自2016年01月21日管理该基金，任职期内收益9.45%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有凯莱英（持仓比例5.51%）、比亚迪（持仓比例3.86%）、恒瑞医药（持仓比例3.82%）、中国国旅（持仓比例3.43%）、格力电器（持仓比例3.33%）、长春高新（持仓比例3.29%）、国电南瑞（持仓比例3.22%）、隆基股份（持仓比例3.15%）、万华化学（持仓比例2.91%）、通威股份（持仓比例2.77%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

回首刚刚过去的2018年，很多超越年初预期的事件令我们认识到，这一年可能是中国经济周期、国际关系等多方面出现新状况、呈现新特征的转折性时点。政府是否保持定力应对经济增速下行并同时进行杠杆控制、防范金融风险，以及如何应对不可回避的大国冲突并评估对国内外经济的影响，这些都是新的课题，也是投资者无法规避的事件冲击。在甫一开始之时，市场都低估了这些事件的影响，年初创新型方向的资产还欣欣向荣，创业板指数在1季度获得了较好的表现，上半年消费板块也多有正收益，但在此之后，系统性的不确定性令市场持续、显著承压，全年各主要指数表现均很不理想，跌幅多在20%以上。在层出不穷的国内外事件冲击之下，本基金做出了应对，但整体表现仍不如人意。全年平均仓位虽较之往年有明显下降，但仍不足以抵御风险，也承受了较大的损失。在结构上，本基金积极进行了应对和和调整，1季度超配了计算机、先进制造等行业，超赢较明显；后续在行业配置方面偏向均衡，适当地分散了风险；4季度加大幅度地增加了光伏、特高压、建筑等逆周期行业，也获得了较好的收益。遗憾的是对新能源汽车产业链各环节的利润分配转换未能及时做出反应，以至于此前浮盈蒙受较大回撤；此外，3季度判断偏乐观，对消费板块的下跌未能充分规避；另外医药行业配置较重，11市集中采购事件后指数和龙头个股均出现较大跌幅。

本报告期上投摩根行业轮动混合A份额净值增长率为:-32.45%，同期业绩比较基准收益率为:-19.12%,上投摩根行业轮动混合H份额净值增长率为:-32.44%，同期业绩比较基准收益率为:-19.12%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

2019年同样将是较为复杂、充满挑战的一年。虽然市场一致预期宏观经济增速持续下行，但是对于向下的程度以及何时触及底部依然有较大分歧；而政府将以何种态度来评估经济周期所处阶段，决定了其货币政策和财政政策的力度，也决定了经济周期的底部在哪里。同时，影响了2018年近整年的中美贸易摩擦至今尚未有初步结论，而且这一摩擦可能还将是长期存在的拉锯战，汇率、进出口均受此牵制。宏观因素未能明晰的情况下，只能更多地自下而上寻求生机。不过今年有利因素首先在于资金面总体宽松，实际利率将持续下行，若乐观考虑MSCI指数增大中国市场权重的影响，则将吸引外资数以千亿计；其次的有利因素在于，尽管盈利预期有下修可能，但与历史相比，A股的绝对估值和相对其他资产的估值目前也处于有吸引力的水平。综合考虑以上因素，我们认为可比2018年稍偏乐观，资产配置方面有可能债券依然有其有利之处，但股票也开始有机会，仓位不宜过低。超配景气程度保持改善的少数细分行业，其他行业抓住能保持竞争优势地位的低估值行业龙头，辅以自下而上寻找个股性投资机会可能是相对有效的办法。（点击查看更多基金异动）