688458 美芯晟净利“滑铁卢”，存货较年初暴涨120% ｜看财报

上半年扭亏为盈的美芯晟（688458.SH）三季报遭遇“滑铁卢”。

10月31日，LED照明驱动芯片头部企业美芯晟发布三季报。数据显示，2023年前三季度，公司实现营业总收入3.13亿元，同比增长10.55%；归母净利润600.00万元，同比下降79.83%；扣非净利润亏损724.4万元，同比下降132.64%。

美芯晟是一家专注于高性能模拟及数模混合芯片研发和销售的集成电路设计企业，于5月登陆科创板。目前，公司现已形成“电源管理+信号链”双驱动产品体系，主要产品包括无线充电芯片、有线快充芯片、LED照明驱动芯片、信号链光传感器以及汽车电子芯片。

ED驱动芯片按下游应用领域可分为LED照明驱动芯片和LED显示驱动芯片，美芯晟是LED照明驱动芯片的主要厂商之一。根据半年报，公司产品已进入众多主流智能终端厂商及 LED 照明厂商的供应链体系，终端 产品覆盖了品牌 A、荣耀、传音、联想、三星、Anker、惠普、小米和 Signify、Ledvance、佛山照明、欧普照明等知名品牌，应用终端构成覆盖通信终端、消费类电子、工商业照明、智能家 居、汽车电子、工业控制等领域的战略布局。

分业务来看，前三季度，美芯晟无线充电产品系列实现收入9792.55万元，同比增长23.54%，占营收比例提升至31%；LED产品系列实现收入2.15亿元，同比增长5.51%。

现金流方面，前三季度美芯晟经营活动现金流净额为-1.83亿元，同比减少1.86亿元，主要系公司增加原材料（晶圆）备货；客户回款中银行承兑汇票占比增加；研发投入及公司正常经营支付的费用增加所致；筹资活动现金流净额13.71亿元，同比增加13.76亿元；投资活动现金流净额-8.17亿元，上年同期为-2097.39万元。

单季度来看，美芯晟第三季度实现营业总收入1.12亿元，同比下降24.93%，环比下降6.74%；归母净利润-500.3万元，同比下降116.06%，环比下降132.24%；扣非净利润-1192.32万元，同比下降142.2%，环比下降212.12%。

公告显示，公司前三季度营业收入变化主要由于LED终端市场需求恢复不及预期，净利润的下滑源于公司收入及毛利率较上期下降；研发人员增长、研发投入大幅增加所致。

数据显示，2023年前三季度，公司毛利率为29.17%，同比下降4.16%；净利率为1.92%，较上年同期下降8.58%。从单季度指标来看，2023年第三季度公司毛利率为26.82%，同比下降7.50%，环比下降4.31%；净利率为-4.45%，较上年同期下降25.24%，较上一季度下降17.32%。

而研发投入增加主要源于研发人员大幅增加，研发薪酬、新产品开发材料、测试试验等费用大幅增加所致。其中包括了无线充电、模拟电源、光传感及车规级产品的研发技术投入及人才梯队建设。

2023年前三季度，美芯晟的研发投入金额为7182.54 万元，同比增长58.67%，占公司营业收入的比例为 22.94%。其中，前三季度公司信号链产品的研发投入同比增长368.58%。美芯晟第三季度研发投入为3111.2万元，同比上升105.3%，研发投入占营业比例为27.66%，增加17.55个百分点。

由于全球经济前景疲软和持续通胀抑制了消费需求，叠加消费者换机周期延长，IDC将今年全球智能手机出货量同 比下降3.2%下修至4.7%，预计2023年全球手机出货量为11.5亿台，创十年来新低。

虽然预计所有地区的手机出货量都将有所下滑，但中国将是下滑幅度最大的地区，出货量预计下降3.6%。IDC预计，市场将于2024年复苏， 同比增长4.5%，在2025-2027年内将以较低的个位数增长。

“半导体能否底部反转”受到市场关注，LED驱动芯片也在其中。2021年LED驱动芯片因为供应紧张受到市场的高度关注，然而繁华过后LED驱动芯片价格迅速跌到谷底，行业开启了去库存周期，但消费电子市场的疲软，延长了各家芯片公司去库存的时间。数据显示，美芯晟前三季度存货不增反降，达到1.45亿元，增加了121.08%。

10月9日，美芯晟在2023年半年度业绩说明会上表示，公司下半年在手订单正常履行中，目前看半导体行业的回暖具有不确定性，公司将通过产品的升级迭代及国产替代，以保持增长趋势。

华泰证券研报称，经过两年半漫长的智能机调整期，近期产业链在华为mate 60和苹果iPhone 15等新机带动下出现复苏迹象。据BCI周度数据，截至今年第40周（10月8日），中国智能机出货量同比下降3%，较上半年（同比下降4%）收窄。自今年第32周（8月13日），中国安卓手机周度出货量同比增速开始转正，截至W40（今年第40周）连续八周正增长。

另据IDC数据显示，2023第三季度全球PC出货量继续下降，出货量为6820万，同比下降7.6%，但环比增长11%，PC行业已出现复苏向好迹象。

（本文首发钛媒体APP，作者｜郭梦仪）