顺周期 年内最火的顺周期、红利基金究竟是啥？

这个市场已经无力吐槽了，虽然作为还算专业的投资者，是能够接受市场长时间磨底的，但心情难免受到影响，以后还是少看少动吧。

老规矩，今天还是从本周四的答疑中挑选了一些具有普适性的问题分享给大家。包括海外赢买的印度基金限购了，为啥不换一只去买，而是直接转入货币基金呢？如果选择现金分红，份额会减少吗？基金分红的来源是什么？中长期纯债基金什么时候买卖？顺周期股票是否属红利概念板块？

提问1

海外赢投顾中的工银印度股票因为限购，现在暂时转入货币基金。为什么不直接转换为同投印度股市而不限购的宏利印度股票？主要是怎么考虑的？这两只股票基金主要的区别在哪里？

工银印度股票投资一些ETF，属于指数型产品，而宏利印度股票是主动管理的，投资一些个股。泰达宏利在前两年做的不好，比指数的收益差了不少，主理人心存疑惑，所以之前也没把它作为工银印度股票限购时的备选基金，近1年的业绩还可以，主理人正在调研，后面会考虑是否把它加入海外赢。

数据来源：好买基金网，时间截至2024.1.11

提问2

一个按季度分红的基金，如果不选择分红再投，份额会越来越少吗，之后再分红的比例也会变低吗。如果是股票基金，分红的来源是什么，是股息所得，还是资本利得。如果是资本利得，那是否意味着每次分红都是基金经理卖出一部分股票赚取价差。

分红有两种方式，现金分红（直接发放现金）或者红利再投资（红利用基金份额的形式发放），如果不选择分红再投，那就是选择现金分红，不影响原有份额，即份额不会减少，但这些份额的市值会降低。

因为分红其实就是基金公司把收益的一部分派发给投资人，这部分收益本身就是单位净值的一部分。所以，当基金分红后，单位净值会出现下跌。比如，某基金单位净值为1.5元，每份额分红0.5元的话，净值就下跌到了1元。你有1000份，原本市值为1500元，现金分红后，你得到1000元市值的基金+500元现金，一定程度上可以理解为是投资收益的部分落袋为安（或者收回部分成本）。

而如果是红利再投资，则可以理解为拿着这500元现金按照新的净值1元/份额的价格再买500份，份额会增加，最终是1500份基金，对应市值为1500*1=1500元。

股票基金分红来源于它的投资收益（包括了所投资股票的股息收益，也包括了低买高卖的资本利得，是累积下来的收益，不是某一次买卖的收益）。基金分红通常需要满足以下三个条件：1）当年必须是赚钱的；2）当年收益弥补上一年的亏损后，才可以分红；3）分红后，基金净值不能低于面值，即净值不能低于1。即只有赚钱的基金才能分红。

提问3

老师好，中长期纯债基金的买卖时机，再讲下吧。

主要是观察利率的趋势，中长期纯债基金所投资债券的久期较长，对利率更为敏感。债券价格与利率反向变动，所以应该在利率下行周期买入，上行周期卖出。

利率上行还是下行要看资金的供求情况，一般经济下行时，利率会下降，这个时候适合买债基。

或者看利率的位置，利率处在较高位置时，接下来继续上涨空间不大，很可能会下来，这个时候适合买债基，反之，利率处在较低位置时卖债基。

另外，股票市场和债券市场存在一定的“跷跷板”效应，股市不好时，可以加大债券的投资比例。

不过，总体而言，债基收益不高，波动也比较小，长期投资并不需要择时。

数据来源：wind，时间截至2024.1.11

都有哪些业绩优秀、回撤小的中长期纯债基金值得买呢？这里帮大家筛选了几只，老地方发送“99”。

提问3

老师，你好，顺周期股票是否属红利概念板块？

所谓的顺周期就是跟经济周期相关性强的行业。这里面分为以汽车、房地产等为代表的下游消费行业；以钢铁、有色、机械、建材为代表的中游制造业；以电力、石油石化和煤炭等为代表的上游能源产业，还有银行、券商这种提供金融服务的行业。

投资逻辑是经济复苏，举个例子，经济复苏的时候制造业的开工率会上升，伴随着耗电量的上升，而火电依然占据发电的主导地位，煤炭的需求和价格自然就水涨船高。

而红利概念也可以叫高股息概念，就是说股息率比较高。

股息率，顾名思义就是股息占股价的比例（每股股息/每股股价）。

股息率高，一方面代表的是公司的分红较多（分子端）；另一方面代表公司当前的估值或较为低廉（分母端）。

所以红利概念、红利策略背后隐含的是高分红率和低估值。在A股市场中，分红稳健且股息率较高的个股主要集中于煤炭、银行、石油石化、钢铁、基建、公用事业等板块（比如说上证红利指数），这些都属于顺周期范畴。

数据来源：wind，时间截至2024.1.11

可以这么说，顺周期行业中多出现高股息、低估值的标的，但也有股息率低的铁公鸡。红利概念中，很多都属于顺周期行业，但也有白酒、家电、纺织服装、海运、甚至医药、计算机设备等非顺周期行业的股票。

比如，深证红利指数中，前十大权重股中，大多是食品饮料、计算机、电子行业的，而红利质量指数中则有很多医药股。

数据来源：wind，时间截至2024.1.11

数据来源：wind，时间截至2024.1.11

总得来说，顺周期和红利是从两个不同的角度去说的概念，但都带有对方的属性，标的会有较大重叠。投资的话，暂时没有专门的顺周期指数基金，可以借道一些红利指数基金。

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