大港吧 一则涨价消息引爆港口板块，预期彻底反转？

今日开盘港口股集体走强。截止收盘，整个港口板块涨幅超4%，其中上港集团、宁波港、招商港口、盛航股份封板涨停，广州港涨幅超9%。

今年三季度以来，海运费涨价趋势虽已减缓，但疫情反复来袭，海运热度依然居高不下，运价目前仍处于高位运行。近期上海至欧美航线载运率继续保持接近满载水平，本次率先调价的宁波舟山港今年完成的集装箱吞吐量截至11月26日已超去年全年总量。宁波舟山港作为国内规模最大的港口，其涨价有望辐射到其他港口。

作为优质的基础设施资产，目前港口整体估值较低

(1)中国施行港口属地化管理制度，政企分离，与高速公路不同，无特许经营权年限限制。

(2)国内枢纽港强者恒强，长期吞吐量持续稳定增长。宁波舟山港自2017年首次问鼎全球首个“10亿吨”大港以来，连续第5年货物吞吐量超10亿吨，今年前10个月港口运输生产实现平稳增长。

(3)各大港口目前在积极布局自动化、智慧化解决方案，未来港口的人力成本有望下降。

当前各大港口上市公司的估值普遍都在20倍以下，唐山港、招商港口、日照港、天津港等市净率均已跌破1，上港集团、宁波港市净率也在历史低位。目前港口板块整体而言投资机会较大。

量价齐增逻辑显现，港口板块低估值有望修复

随着近年沿海港口建设逐渐成熟，行业新增资本开支投资趋缓，ROE有望上升。2021年上半年在国内经济持续恢复，出口需求保持旺盛，疫情防控形势平稳的有利契机下，全国港口货物、集装箱吞吐量均实现同比两位数增长。据交通运输部数据显示，2021年1-6月份，全国港口完成货物吞吐量76.4亿吨，同比增长13.2%，其中外贸货物吞吐量完成23.6亿吨，同比增长9.2%；全国港口集装箱吞吐量完成1.38亿标箱，同比增长15%。

11 月中旬，沿海主要港口货物吞吐量同比增长 9.6%；其中外贸吞吐量同比+8.8%，较 11 月上旬同比-5.9%大幅提升 14.7pct，增速转正。集装箱吞吐量同比+4.8%。其中外贸箱吞吐量同比+4.0%，内贸箱吞吐量同比+7.0%。

此次宁波港口率先提价，其他港口也有望跟随提价，在国内港口集装箱吞吐量逐渐增长的前提下，国内港口板块的上市公司利润会有较大增幅。

参考宁波港2020 年报，集装箱装卸费业务收入为56 亿，假设单箱收入提升10%对应2021 年归母净利润增加10.9%。宁波港当前PB为1.2倍左右，处于历史最低区间。

在高利润预期的前提下，港口板块势必会重新吸引资本注意，今日港口板块大涨有可能只是开端。

此外，申万宏源认为，受益于航运景气度向港口行业的传导。优质的码头资源对班轮公司服务能力意义重大，除了单纯价格调整外，港口行业还存在通过提高服务换取更高收益回报的可能。

中国港口行业未来发展趋势

一体化、高质量化发展

港口行业加快转型升级，服务向一体化、高质量方向发展。港口行业正不断拓展服务功能，由单一的装卸、仓储功能向物流配送、流通加工、商贸、信息、金融等功能拓展，完善港口船舶供应和现代服务保障体系，不断提升质量效益和服务水平，降低客户整体供应链成本。

信息化、智能化发展

港口生产运营向信息化、智能化方向发展。随着物联网、大数据、云计算、智能感知等前沿信息技术的快速发展，信息化已经成为国内港口发展的核心内容之一，港口企业致力于设施设备、业务模式等的数字化、智慧化提升再造，港口信息化建设质量和效果持续提升，新技术催生出的新型业态和商业模式将不断涌现。

区域港口整合、产业链集中化

区域港口资源整合蹄疾步稳。国内港口资源整合呈现两个趋势，一是区域港口整合呈现由 沿海向沿江沿河加快推进的趋势，二是招商局、中远海等航运央企参与港口整合，港航全产业链集中度逐步提升，同时，随着长角一体化推进、粤港澳大湾区建设，有望在更高水平上促进区域港口合作发展。