逆周期调节 逆周期调节政策有望适时加力|一周大V热观点

逆周期调节政策有望适时加力

温彬 中国民生银行首席经济学家

在二季度金融“挤水分”取得明显成效后，为促进实现全年经济社会发展目标，逆周期调节政策有望适时加力，维持信用扩张在合理均衡水平。伴随海外环境改善信号更趋明朗，国内宽货币空间进一步打开，年内降准、降息等总量工具仍可期待；结构性政策工具强化顶层设计和政策安排，科技金融、养老金融、消费品以旧换新以及住房租赁领域将加快推进，调结构的同时稳增长、促内需；财政政策加快发力，地方债发行明显上量提速，助力托底经济和稳定融资；此外，未来经济政策着力点也将更多转向惠民生、促消费，以提振消费为重点扩大内需，随着消费逐步恢复，经济循环会更加顺畅，也将创造出新的有效融资需求。

消费绿色转型是双碳目标下经济新质增长的关键

段宏波 中国科学院大学经济与管理学院教授

2022年2月国家首次发布了《促进绿色消费实施方案》，方案在食品绿色消费、小区节能环保改造以及公共机构绿色消费转型等多个方面提出了具体措施。

在传统经济模式中，消费与收入捆绑，绿色在消费特征中被隐现，而双碳目标，特别是碳中和长期目标的提出，将驱动消费的绿色化、低碳化，这又将对企业生产的绿色化提供内驱力，包括带动一大批新型产业的出现、引导传统产业的绿色生产转型，继而推动整个经济的新质增长。

必须指出的是，消费侧绿色化内驱力的形成要比企业生产端难得多。因此，并不是简单的政策引导或激励便可实现的，甚至需要相当长时间的培育。

稳妥推进延迟退休年龄改革

汪伟 上海财经大学讲席教授，城乡消费与人口中心主任

当前，我国人口老龄化进入了快速发展阶段，如何充分利用劳动力资源、有效应对人口老龄化的挑战，已经成为中国式现代化进程中亟需解决的重大现实问题。从退休制度的设计来看，尽管人均预期寿命不断延长，但我国一直沿用20世纪50年代所制定的老退休办法。

我国的法定退休年龄大大低于欧美主要国家的法定退休年龄（普遍在65岁以上），而且，即使在这样低的法定退休年龄下，还存在十分普遍的提早退休现象。

过低的退休年龄和老年劳动参与率导致老年劳动力资源未能得到充分利用，不利于延长人口红利，对养老金收支和经济增长会产生负面影响。二十届三中全会提出，积极应对人口老龄化，按照自愿、弹性原则，稳妥有序推进渐进式延迟法定退休年龄改革。

#市场点金#

A股成交出现“地量”，后市该如何看待？

付一夫 星图金融研究院高级研究员

当前A股各大指数无一例外皆为下跌趋势，正所谓“下跌不言底”，倘若没有突发性的重大利好，市场很难短时间内实现反转向上，而震荡磨底依旧是大概率事件。不过在眼下的位置，即便是再往下找底，下跌空间应该也不会太大。

究其原因，一方面，三中全会和7月底的政治局会议对下半年的经济部署已经定调，“坚定不移实现全年经济社会发展目标”预示着下半年GDP增速至少保持在5%及以上的水平，下半年政策大概率会相比于上半年有更大的力度，财政政策和货币政策都有超预期的可能性，从而对A股形成支撑；另一方面，在“促进资本市场稳健发展”的政策基调下，一旦市场出现过度跌幅或非理性下跌时，都会有国家队资金的托底，再加上今年年初以来，雪球结构产品、量化、两融等杠杆资金的减少，市场产生流动性危机的可能性也在大大降低。

而从中长期来看，美联储9月份开启降息周期几乎已成定局，继而对全球资本市场形成显著利好，届时我国货币政策就可能有更大的操作空间，对于国内经济恢复与资产价格提振来说都是积极信号。

因此综合来看，当前A股的机会要显著大于风险，投资者确实没有必要悲观了。

当前降准的可能性正在不断抬升

明明 中信证券首席经济学家

我们认为，央行年内仍有降准可能，也不排除通过OMO投放流动性。截至8月12日，国债收益率曲线已经基本回到7月22日降息时的点位，配置价值有所回归，但短期内的行情波动仍受到机构行为的主导，在央行提示资管产品收益率问题后，需要提防赎回反馈的重演。因此，建议以中等久期高等级信用债作为过渡品种，适当规避久期风险和等级利差走扩的风险。长债和超长债方面，建议紧密结合行情波动，以及即将发布的经济数据情况，控制节奏逢高配置。

#科技新语#

AIGS（人工智能生成的服务）时代即将到来

王煜全 海银资本创始合伙人

如果巴菲特只是为了躲过未来的金融危机而减持苹果，还情有可原，但如果巴菲特是不看好苹果和AI时代，未免犯了大错。

不过，对于年近百岁（94岁）的巴菲特，错过AI时代或许无可厚非，也没必要苛责，因为毕竟他已经抓住了属于自己的时代机遇。但对于各位投资者和创业者，我想要强调的是， AIGS（人工智能生成的服务）时代即将到来。AI智能终端将为每个人提供专家级的、个性化的、普惠的、可持续的智能服务，真正的解决工作和生活中的痛点问题，带来比AIGC（人工智能生成内容）大得多的机会，要想抓住属于我们的时代机遇，值得提前认真布局。

#海外观察#

维持美联储9月开启降息周期、今年降息2~3码的预测

陶冬 中国首席经济学家论坛理事

美国企业削减招工已经随处可见，但是大面积裁员尚未发生。究竟是经济陷入衰退，还是趋向1%增长的软着陆，暂时还看不清楚，更不宜用失业率一个指标以偏概全。笔者依然认为软着陆的可能性较大，所以维持9月开启降息周期、今年降息2~3码的预测，不过发生预测错误的风险已经从物价过热转向经济失速了。

全球的确定性与不确定性

黄文涛 中信建投证券首席经济学家

朱林宁 中信建投证券首席经济学家团队分析师

展望后市，在上述全球增长、通胀和政策出现分化的背景中，我们仍然可以梳理出较确定性的机会，主要包括：美元贬值与日元升值、我国香港地区可降息、我国降息与利率长牛、美债与黄金投资机会等。

展望后市，在上述全球增长、通胀和政策出现分化的背景中，我们同时关注不确定性因素，主要包括：对我国的影响路径、美国的财政危机可能等。

第一个不确定性，是全球分化的未来场景，对我国的影响路径。一方面，美国降息、美元贬值的预期，有利于收窄中美利差、减小资金压力、保持汇率稳健，进而增大我国货币政策空间、增强我国货币政策独立性，有利于提振内需、外需和我国经济。但另一方面，后续美国的衰退、滞胀或复苏节奏仍不确定，虽然我国与一带一路沿线国家的互惠贸易在持续增长，但全球外需的总体态势仍不明朗。

第二个不确定性，是美国是否可能发生财政危机，及其潜在路径和影响。

(本文来自第一财经)